投资要点
   
近日,众生药业发布了其2016年年报及2017年一季报,2016年公司实现营业收入16.92亿元,同比增长7.27%,归母净利润4.14亿元,同比增长39.65%,扣非后净利润3.67亿元,同比增长27.10%,实现EPS0.51元,拟每10股派息1.80元。2017年Q1公司实现营业收入4.37亿元,同比增长4.87%,归母净利润1.11亿元,同比增长19.43%(扣非后同比增长16.52%),实现EPS0.14元,同时公司预计2017年上半年实现净利润增速10-20%。
   
盈利预测与估值:我们认为公司既有产品复方血栓通胶囊在基层放量、注射剂替代和学术推广的多因素影响下有望保持稳健增长,加上脑栓通的快速放量和先强药业的稳定贡献,未来几年内生业绩有望保持平稳较快的增长。同时公司在新药研发、外延并购、互联网医疗、医疗服务等相关领域已逐渐迈出坚实的步伐,中长期快速发展也值得期待。去年中期公司控股股东减持1500万股给产业资源丰富的战略合作伙伴,对做大市值也充满信心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.60、0.71、0.86元,对应估值分别为20、17、14倍,维持对其“增持”评级。
   
风险提示:原材料价格波动风险,外延扩张或新领域业务拓展低于预期。